En cette fin d’année 2025, le cours de l’or évolue à des niveaux historiquement élevés, attirant naturellement l’attention des investisseurs et des épargnants. Dans un environnement marqué par les incertitudes économiques, monétaires et géopolitiques, le métal jaune s’impose plus que jamais comme une valeur refuge dans l’esprit du grand public.
Mais derrière cette image rassurante et ces records apparents, une question essentielle demeure : l’or est-il réellement un actif stable et sans risque ?
Une dynamique haussière portée par un contexte exceptionnel
La hausse récente de l’or s’explique par plusieurs facteurs bien identifiés : tensions géopolitiques persistantes, politiques monétaires accommodantes, inflation durable et recherche de protection face aux marchés financiers.
Cette conjonction d’éléments favorables peut donner l’illusion d’un actif protecteur en toutes circonstances. Pourtant, l’or est loin d’être un placement linéaire. Son évolution est marquée par des cycles parfois très contrastés, alternant phases de forte appréciation et périodes de correction prolongées, comme l’histoire l’a montré à de nombreuses reprises.
Une volatilité bien réelle, y compris sur le long terme
Plusieurs épisodes historiques illustrent clairement que l’or peut connaître des phases de baisse significatives, parfois étalées sur plusieurs années.
Au début des années 1980, après un sommet atteint en 1980, le cours de l’or a connu une correction profonde et durable jusqu’au milieu des années 1985.
De même, après le pic observé en 2011, porté par la crise financière mondiale et la défiance envers le système bancaire, l’or a enregistré plusieurs années consécutives de repli jusqu’en 2015.
Même sur des périodes très récentes, le métal jaune a montré qu’il pouvait connaître des phases de correction notables. Après un nouveau record atteint en 2020, dans le contexte exceptionnel de la crise sanitaire, l’or a connu un repli entre 2020 et 2022, rappelant sa sensibilité à l’évolution des taux d’intérêt et au retour de la confiance sur les marchés financiers.
Ces épisodes rappellent une réalité fondamentale : après des sommets historiques, l’or peut entrer dans des phases de consolidation ou de repli prolongé, sans garantie de performance à court ou moyen terme.
Un actif performant sur le long terme, mais au parcours irrégulier
Il serait toutefois réducteur de ne voir dans l’or qu’un actif volatil. Sur le long terme, le métal jaune a offert un rendement réel significatif, notamment en protégeant le pouvoir d’achat face à l’érosion monétaire et à la dépréciation des devises.
Cette performance s’est cependant construite de manière irrégulière, au travers de cycles marqués, avec des périodes parfois longues sans progression notable. L’or doit donc être appréhendé comme un actif de long terme, capable de jouer un rôle de protection, mais dont le parcours peut être heurté.
Un actif sans revenus et aux contraintes spécifiques
Un autre point essentiel à intégrer est que l’or ne génère ni intérêts ni dividendes. Sa performance repose exclusivement sur l’évolution de son prix. En cas de stagnation ou de baisse, l’investisseur ne bénéficie d’aucun flux de revenus pour compenser l’attente.
Par ailleurs, l’or reste avant tout un actif physique. Sa détention implique des contraintes concrètes : sécurité du stockage, coûts éventuels de conservation, risques de perte ou de vol. Ces éléments doivent être pleinement intégrés dans toute réflexion patrimoniale structurée.
Le point de vue de LEXA
Chez LEXA, nous considérons que l’or peut avoir un rôle utile dans une stratégie patrimoniale, mais uniquement comme un outil de diversification.
Sa volatilité parfois marquée et durable, son absence de revenus et ses contraintes physiques ne permettent pas d’en faire un pilier central du patrimoine. En revanche, intégré de manière mesurée, il peut contribuer à renforcer la résilience globale d’un portefeuille face à certains risques systémiques.
Notre approche privilégie la prudence : une exposition limitée, généralement comprise entre 1 et 2 % du patrimoine financier, peut être pertinente pour bénéficier des qualités de l’or sans déséquilibrer l’ensemble de la stratégie patrimoniale.
La solidité d’un patrimoine repose avant tout sur l’équilibre des actifs, la diversification et l’adéquation avec les objectifs de long terme de chaque investisseur, bien plus que sur la recherche d’une valeur refuge unique.